疫情期间宏观数据疲软，加元近期为何不跌反涨？专家解释背后存在「

9月17日(上周日)，芝商所团体(CME Group)的汇率外汇买卖者Brik Norland撰文剖析了疫情时期加元下跌，招致美元兑加元下跌的面前缘由。在他看来，微观经济数据曾经无法对此作出表明，加拿大央行实验QE也未能对加元形成打压。他以为，大批商品价钱反弹，加上加拿大疫情没有美国那么严峻，经济重启步调快于美国，这是加元近期不跌反涨，招致美元兑加元下滑的缘由。

微观经济数据已无法表明疫情时期加元为何下跌

如下图所示，在过来的40年中，加元兑美元汇率大幅动摇，偶然下跌近10百分率，偶然暴跌达37百分率。加元现在靠近汗青范畴的底部地区，兑美元汇率约为0.76，然则，这一程度仅比3月份的最新低点0.69超过10百分率。

传统的微观经济数据简直无法表明汇价云云动摇的缘由。美国和加拿大的赋闲率都与疫情有关，不外现在疫情正在缓解。两都城阅历了几十年的低程度、波动的通货收缩。美国联邦储藏委员会和加拿大央行的利率都靠近于零。过来几个月中，利率差别年率均匀为6个基点。

下图表现了美国和加拿大的赋闲率状况，辨别用黑K线和蓝K线表现。从中可以看到，美国赋闲率升得比加拿大更快，但下跌时的速率也更快

下图表现了美国和加拿大的通胀状况，从中可以看到两国阅历了数十年低程度且颠簸的通胀率

加拿大央行也开端涉足QE，但并未对加元形成很大打击

美国和加拿大之间的差别是，虽然美国联邦储藏委员会在2009年至2014年之间停止了三轮QE，但加拿大不断没有购置资产，直到迸发疫情。不外，加拿大央行如今也参加施行QE的央行阵营。

虽然加拿大央行初次涉足QE，但绝对于其经济范围，加拿大的资产欠债表要比偕行小得多。如下图所示，加拿大资产欠债表占GDP的比例为27.3百分率，而美国、英镑、欧元区和日元的比例辨别为33.5百分率、35.5百分率、54.7百分率和125.1百分率。

也就是提到，绝对于经济范围，加拿大央行自3月尾以来的QE范围超越任何其「美元人民币汇率走势」他央行（占G「美金兑换人民币需要什么手续」DP的22.1百分率）。

加元兑美元与QE之间的干系是一种奇异且违背直觉的干系。汇率行情此前预期，能够在2009年至2014年之间，跟着美国联邦储藏委员会扩展资产欠债表而加拿大央行没有如许做，美元兑加元应会下滑。然则，实践的状况却偏偏相反。在这段时代，跟着美国联邦储藏委员会发放美元来购置少数美国国债和一些AAA级典质存款债权，美元兑加元反而走强。