红周刊 见习记者 | 内地
作为注册制变革的要害环节之一,IPO询价机制不断备受市场各方关注。
9月18日,证监会针对理论中呈现的局部网下投资者重战略轻研讨,为博入围“抱团报价”,搅扰刊行次序等新状况新成绩,在增强刊行承销羁系的同时,对《创业板板初次地下刊行证券刊行与承销特殊规则》(以下简称“《特殊规则》)停止得当优化。
证监会此举皆因近期的新股刊行中,抱团压价等景象再度频发。譬如在正元地信的询价阶段,其网下刊行询价在剔除有效报价后,报价区间为1.97元到28.12元,除了最高的28.12元报价,其他报价均在3元以下,而此次刊行价1.97元的申购数目占总的申购数目的比例高达93.58%。又譬如读客文明,更是以1.55元/股的刊行价创下创业板板开板以来的最低刊行价记录。
呈现如许超低刊行价的基本缘由,或在于注册制下IPO询价机制的掉灵,机构投资者应用新股询价破绽停止博弈,夺取长处最大化。
刊行价压得越低,上市后股价涨幅越大,这种无风险收益越丰盛,此举乃至被局部媒体以为“机构在「混沌理论」割上市公司的韭菜”。低价刊行,上市后股价暴跌,在刊行价压低到上限、二级市场又暴跌的状况下,机构投资者就会赚得「今日股市行情大盘00179」盆满钵满。
“歹意压价的举动同时侵害了三方长处,刊行人、投行、二级市场投资者都很舒服,最大的获益者无疑是询价机构。”某券商投行人士表现,低价、低于行业均匀市盈率刊行新股,对新股公司而言一定不是坏事。刊行价过低招致募资额不达预期,上市后的募投项目停顿能够也因而不及预期,进而直接影响公司将来的事迹。
关于歹意抱团报价等举动,8月6日至9月5日时期,证监会就修正「今日股市大盘指数http://www.hebhabit.com」《创业板板初次地下刊行证券刊行与承销特殊规则》局部条目向社会地下收罗看法。8月20日,沪厚交易所即睁开落地细则看法的收罗,此中包罗三大变革:一是调解最高报价剔除比例;二是调解“四个值”(即网下投资者无效报价的中位数和加权均匀数、五类中长线资金无效报价的中位数和加权均匀数四个值))订价请求;三是强化报价举动羁系。
据证监会〔2021〕21号通告,将《特殊规则》第八条修正为:“接纳询价方法且存在以下情况之一的,刊行人和主承销商该当在网上申购前公布投资风险特殊通告,具体阐明订价公道性,提醒投资者留意投资风险:(1)刊行价钱对应市盈率超越偕行业可比上市公司二级市场均匀市盈率的;(2)刊行价钱超越剔除最高报价后网下投资者报价的中位数和加权均匀数,剔除最高报价后公募基金、社保基金、养老金、企业年金基金和保险资金报价中位数和加权均匀数孰低值的;(3)刊行价钱超越境外市场价钱的;(4))刊行人尚未红利的。”