嘉宾介绍：陶灿，北京大学光华管理学院金融硕士，任建信基金权益投资部总经理，代表作建信改革红利分别于2018年、2020年获《上海证券报》“金基金股票型基金三年期”奖和“金基金股票型基金五年期”奖
回顾过去十年，A股票场上不乏10倍大牛股，长期牛股的诞生最主要的推衡阳股票a股公司建信基金陶灿：年化波动率近28「汇率http://www.hebhabit.com/hl」% A股回报还看业绩贡献动力是what？是业绩增长还是估值提升？中美公募基金市场有何区别？继前两年的上涨之后，2021年A股票场会有如何的表现？对此，建信基金陶灿跟大家分享精彩观点衡阳股票a股公司建信基金陶灿：年化波动率近28% A股回报还看业绩贡献。
陶灿表示，A股在过去十年提供的回报非常不错，如果把这里面相对优质的一些公司挑出来，回报是更好的。一个长期的大牛股，它一定是来自于股票背后实体的、真实的回报。
陶灿认为，国内的主动的股票基金，就是主动管理的产品还是大幅的战胜了低频指数的，这种现象跟美国是完全相反的。如果从年度的角度来看，继2019年、2020年快速走的态势之后，今年总体上是把它定位为巩固调整的年份，为的是休息一段时间在今后2022年、2023年更好地出发。
以下为采访实录：
1、建信基金陶灿：业绩增长造就长期牛股
主持人：回顾过去，A股在各类资产中的回报表现如何？
陶灿：A股在过去十年来看，它提供的回报还是非常不错的，如果你把这里面相对优质的一些公司挑出来，它的回报是更好的。举个例子 ，A股所有十年的股票平均50%的分位，就是过去十年提供的回报，如果你在股票市场，非标的话，你大概能获得5%的回报，也能跑赢通胀。但「上海住房公积金网上提取」是如果你选择的是头部的前30%的股票，你十年的回报是超过20%的。
主持人：您觉得A股历史大牛股最主要的推动力是what呢？
陶灿：典型的比如说股价涨幅10倍的牛股，基本上都是10倍的业绩贡献，估值的贡献几乎为0，这个事情说实话可能跟一般的投资者大家想象中有点不一样。在前半段，它的估值的确有很大的贡献，意味着在前半段，它的静态估值会有往上拔估值的过程。到了后半段，静态估值就开始萎缩了，这时候利润就必须得跟上了，如果利润不跟上来的话，往往可能10倍牛股走到一半就会夭折了。所「人民网股票」以真正的能成为一个10倍牛股，成为一个长期的大牛股，它一定是来自于股票背后实体的、真实的回报是很好的，这是我们从实证的角度发现了A股票场有这样一个特征。
