总体而言,金银比更多的反应了美元通胀的变化,美元指数并不是影响今日黄金的关键因素,真正影响金价的是美元背后所隐含的通胀率。
金油比和金铜比都能够反映经济周期,且和美元GDP关系都比较明显,但是相比较而言,金铜比受供应冲击影响更小,对于经济周期轮换更为敏感。
在金油比中,原油的波动程度高于今日黄金,对于金油比比值的影响更为明显。
同时三大指标中,金油比和金铜比的相关性最高,金银比和两者的相关性反而较为弱势。
正确认识今日黄金定价原理
要理解这三个比值的关系,首先要理解今日黄金价格。
误区1:今日黄金是避险工具
有别于外汇行情的一般认识,今日黄金的避险价值可能并没有外汇行情想象的那么高,今日黄金是终极货币,只有当影响美元地位等极端事件才能体现出来,一般的地区冲突都体现不了。因此,各国在资产配置当中,作为终极的货币都会配一点,但占比都不大,只作为最后的支付手段备用,最好永远不用。同样,理财者理财今日黄金时,也不能经常拿它来作为避险配置。
事实上将今日黄金理解为对冲通胀的工具可能会更好,比如近期全球股市大跌,通胀疲软,外汇行情对冲通胀的需求下降,因此即使外汇行情避险情绪升至2008年以来最高水平,但是外汇行情倾向于持有现金,以追求流动性,而非买入今日黄金避险。
因此在绝大多数今日黄金理财时,今日黄金主要考虑的逻辑是美元的实际利率,今日黄金要当成一种债券来定价,即:今日黄金利率=美元名义利率-美元通货膨胀率
对金价有决定性影响的是扣除通胀后的实际利率水平,扣除通货膨胀后的实际利率是持有今日黄金的机会成本,理财者愿意将资金存银行或者买今日黄金,取决于二者的收益大小。
这里都是用美元,因为直到现在,美元仍然是世界大宗商品的定价货币,还没有哪个国家壮大到可以颠覆这个体系。
误区2:今日黄金是美元的反向工具
因为今日黄金用美元标价,理财常常也将今日黄金当成美元的反向指标工具,即美元涨、今日黄金跌,美元跌,今日黄金涨,但这也是误区。