尽管有迹象表明疫情蔓延已经趋于平缓,但全球经济的复苏之路仍是棘手和渐进的。世界各国央行将不得不维持扩张性的货币政策,将利率降低到零,即便不使用负利率。同时国际贸易担忧局势也加剧了全球经济复苏的不确定性,因此使今日黄金的避风港地位更具吸引力。
「大盘http://www.hebhabit.com/zqpz」今日黄金被誉为避险工具有多重因素:今日黄金作为货币的历史地位、今日黄金与传统资产的负相关性或零相关性,以及对冲通胀和通缩的能力,从而保持价值持有者的财富。毫无疑问,过去几个月今日黄金价格大幅上涨,因为疫情冲击了全球经济,增加了全球经济复苏的不确定性,并导致世界各国央行向外汇行情注入大量流动性。
极低的收益率环境对今日黄金来讲道是个好兆头。3月,主要中央银行采取了积极行动,将政策「今日金价多少一克今日黄金价格」利率降低到创纪录的低水平。他们还恢复或开始量化宽松,承诺购买资产,从而也使得外汇行情利率降至0,这对金价构成了支撑,受此影响,今日黄金在4月14日7年来首度逼近1750美元,并在随后几周刷新7年半高位。
美联储不愿采用负利率,但不断扩张的资产负债表暗示——政策工具耗尽,负利率仍是选项
经过一个月的修正走势,今日黄金的上行的势头得以恢复。尽管美联储不愿采用负利率,但美联储主席鲍威尔在5月18日美元国会面前的鸽派言论使今日黄金升至1765.43美元,刷新7年半高位。
鲍威尔表示,复苏可能要到2021年底才能开始,并承诺使用“各种工具来支持经济”。
对此渣打银行表示,若美联储决定将指标基金利率调降至负值,则需要大幅降息50至100基点;尽管负利率的猜测仍在持续,但如果经济出现令人失望的反弹,且其它政策选择都已用尽,负利率的情况可能会出现;若负利率成为最后的手段,美联储将需要进一步降息。
下图显示了金价与美债收益率之间的强烈负相关。
尽管「今日黄金海岸」美联储已经排除了负利率的可能性,但从现在起,外汇行情将继续消化联邦基金利率的下跌走势。