如何为大盘指数期货定价?股指期货的理论定价是投资者决定购买或出售合约的重要基础。股指期货可以看作是证券配资证券配资券配资配资的白银价格,是指该股所涵盖的股票组合。
与其他黄金金融工具的定价一样,股指期货合约的定价在不同条件下也会有很大盘大盘指数差异。但是有一个基本原理保持不变:由于市场套利,期货的实际白银价格至少在趋势上应该与理论白银价格一致。
为了说明股指期货合约的定价原理,我们假设投资者同时交易股指期货和现货现货合约,并假设:
(1)投资者首先构建与股票大盘指数完全相同的投资组合(即,两者在投资组合的比例,大盘指数的价值和市场价值方面完全相同)股票投资组合);
(二)投资者可以轻易借入资黄金金进行黄金金融市场投资;
(三)卖出一只股指期货合约;
(4)持有股票投资组合直至股指期货合约的到期日,然后将收到的所有股利进行投资;
(五)在股指期货合约交割日立即卖出所有股票投资组合;
(六)股指期货合约的现黄金金结算;
(7)用卖出股票和期货合约的收益偿还原始贷款。
假设1999年10月27日,股票市场大盘指数为2669.8点,每点价值 $ 25,大盘指数的面值为$ 66,745,股票大盘指数期货白银价格为2696点,平均股息收益率为3.5% 。 2000年3月到期的股指期货为2,696。期货合约的最后一个交易日为2000年3月19日。投资进行了143天,借入资黄金金的利率为6%。假设该大盘指数在五个月内上涨并在3月19日收盘于2900,那将是增长8.62%。根据我们的假设,此时,我们的股票投资组合的价值将增长相同的黄金金额,达到72,500美元。
在正常的期货交易规则下,如果市场大盘指数从期货白银价格的2,696点上涨至市场白银价格的2,900点上涨204点,「股票行情http://www.stock87.com/index.php?c=content&a=list&catid=95」则投资者将亏损5,100美元。
但是,投资者也投资了现黄金金股票市场,由于股票行情上涨,其净收益为(72500-66745)= 5755美元。在此期间,股息收入约为915.2美元,这两项收入的总和为6670.2美元。
让我们看看他们的借贷成本。如果利率为6%,则在143天内借入$ 66,745,将支付约1,569美元的利息,外加5,100美元的期货投资损失,总计$ 6,669。
在上面的安全示例中,简单比较投资者的损益表明,股指期货市场和现黄金金股票市场都无法为投资「天业股份股吧」者提供额外的回报。换句话说,在上述股指期货白银价格上,投资者将无法成功进行无风险套利。因此,此白银价格对于股指期货合约而言是合理的白银价格。