一、行业分析
行业与行业之间的盈利能力是不一样的,有的行业中大部分的公司能够「股市行情http://www.hebhabit.com/gshq」轻易获得长期超额利润,而有的行业竞争激烈,鲜有公司获得超额收益。行业深刻影响着公司的绩效,有句投资谚语——只要站在风口,猪也能飞起来。这里的风口指的就是行业因素,行业蓬勃发展,就是再差的公司也能收益;相反,行业低迷,再优秀的公司股价都很难表现得好,此所谓形势比人强。我们需要牛股就要在优势的行业去寻找。
如何分析行业呢?第一,要分析行业的供给和需求情况,判断行业当前的格局,需求分析的要点如下:产品的价格,客户的购买力、替代品的竞争、业务地区的消费习惯和政策法规等等,供给方面我们需要分析:行业的门槛如何,进行生产的技术是不是有一定的壁垒、行业的生产要素分布如何样、行业的现有产能利用率、新建产能的投入周期等等。
第二,分析现有行业的特点,从行业的市值变化看是成长性的还是周期性的或者防御性的,长行业的发展趋势看是传统行业、夕阳行业还是新兴行业,从生产要素看是资本密集型、技术密集型或者劳动密集型的,从行业的竞争格局看是完全竞争、有限竞争或者垄断状态,通过这不同要素的把握,我们从不同的侧面观察行业,就可以找出这个行业的主要矛盾是what,然后去寻找内部企业的一般性规律。
第三、利用波特五力模型分析行业的发展趋势。波特五力模型是哈佛教授迈克尔·波特于20世纪80年代初提出,它认为产业中存在着决定竞争规模和程度的五种力量,这五种力量综合起来影响着产业的吸引力(长期超额收益能力)。五种力量分别为进入壁垒、替代品威胁、买方议价能力、卖方议价能力以及现存竞争者之间的竞争,有兴趣的朋友可以具体研究,这里不再赘述。
第四,从产业链的角度分析行业的地位。产业链分析则是站在产业的上、中、下游的角度来看待价值或者说利润如何在行业的各个环节中分配,很可能某个公司所处的行业前景不错,但其却是处于利润分配的最低环节。拿走企业利润的不仅是竞争对手,也可能是产业链中的上下游企业,典型的比如苹果产业链中苹果公司处于绝对的优势地位,下游加工企业只能沦为其打工仔,这种分析的角度不同于我们分析行业的发展前景,也不同于分析手机行业内部相关企业的竞争格局。
行业的发展前景、内部企业的竞争格局、行业在产业链中的地位,这三个角度就可以分析出这个行业是不是一个有价值的行业。