宇通客车“跑赢行业”“买入”投资评级。
深耕技术研发
智能网联与氢燃料客车为新增长动力
宇通客车始终围绕低碳化、智能化、网联化、电动化、轻量化技术布局长远。
一方面，公司持续加大研发投入，并在自动驾驶系统研发、车联网及智能网联云平台技术的开发、电子电气与软件的研发等方面取得多个重大进展，完成多款产品的开发和升级。具体来看，2020年公司研发支出15.52亿元，占营业收入的比例为7.15%，在同行业中居于较高水平。同时，公司国内新能源公交完成了8米、10米、12米系列产品的升级换代，海外产品完成了8米、12米、18米等系列新能源公交的布局和开发；发布智慧出行解决方案品牌WitGo，L3级自动驾驶公交车在郑州金融岛正式运营、“宇通小宇2.0版”批量下线并在金融岛、天健湖示范运营等。
另一方面，公司在2020年继续荣登中国品牌价值500强榜单，并荣获2019年度国家科学技术进步二等奖，是行业惟一两次获得国家科技进步奖的企业，并相继获得中国设计红星奖600487亨通光电宇通客车：2020年归母净利5.16亿元 客车龙头迎来复苏新机遇、全国客车行业质量领军企业等荣誉称号。
未600487亨通光电宇通客车：2020年归母净利5.16亿元 客车龙头迎来复苏新机遇来，在“碳中和”的远期目标下，商用车需要在能源形式上进行变革，而氢燃料电池以其能量效率高、安全性高、无排放、寿命长等优点，将大幅降低碳排放并成为有效解决方案。据平安证券测算，2050年氢能在我国终端能源体系中占比至少达到10%，氢气需求量接近6000万吨，其中，交通运输领域用氢2458万吨，约占该领域用能比例19%，燃料电池车产量达到520万辆/年。
宇通客车是国内首家通过燃料电池商用车资质认证的企业，其公交车已在多个城市运营，且公司曾于2020年10月25日正式发布了5G自动驾驶氢燃料客车，充氢时间仅为10min，续航能力达500km。同时，燃料电池客车中长期的确定性强、单车价值量高(2019年公司燃料电池客车均价近300万，相当于公司电动客车均价的4.7倍)，考虑到目前公司在燃料电池客车领域突出的优势地位，叠加公司已经完成多代燃料电池客车产品的开发，实现批量生产和销售，燃料电池未来将为公司贡献较大的增长动力。
