美金指数熊市周期终结了吗？历史数据显示需满足6大条件，美金指数短

在过来的45年中，典范的美元趋向周期普通继续工夫约莫6到7年——狭义美元美元指数每个周期均匀变化34％。假定我们正处在2011年8月开端的美元牛市之中——到现在为止，以后的涨幅已到达36％的涨幅，继续工夫快要9年。那么，美元会到达高峰并开端多年熊市趋向吗？

简而言之，至多如今还没有。当我们看一下自1975年以来支持美元大幅下跌的周期性和构造性微观要素时，现在都无法满意这些前提。相反，疫情所激发的环球经济阑珊仍会为美元的避险和活动性需求供给支持。

美元空头趋向的特性

深化研讨支持美元次要周期性变化的要素——空头趋向平日表现出以下6个配合特性：

① 美元的绝对利率上风大幅降落——美元一直体现为负套利

② 绝对于美国，天下其他地域的GDP增加更微弱，从而低落了其他国度与美国之间的增加差别

③ 因为财务赤字和常常账户赤字配合扩展而招致的美国双赤字不时上升（美元熊市周期每每在最后扩展后的2-3年开端）

④ 环球商业和制作业运动活泼（天下商业增加高于趋向）

⑤ 黄金接纳价钱价钱流入其他汇率行情——受美国股票绝对体现欠安和低汇率行情动摇的驱动

⑥ 美国财务部官方汇率干涉（2000年之前）-在次要国度之间的和谐，以完成弱势美元的目的

除了美国联邦储藏委员会的资产欠债表外，现在对美元倒霉的要素很少。因为存在着太多的不肯定性要素，因而很难提到环「工行人民币对欧元汇率」球其他地域可以更快的从疫情袭击中规复过去。同时美国当局商业维护主义能够对环球商业带来不肯定性，能够会持续影响跨境运动和资产体现。当环球汇率行情存在这种水平的不肯定性时，美元平日是汇率汇率行情的最佳避风港。

从以后来看，美国联邦储藏委员会的资产欠债表与美元之间的干系反应了2008/2009年危急的脚本——即便在美国联邦储藏委员会最后的量化宽松干涉之后，美元仍持续走强。环球经济阑珊，跨境商业疲软和非美资产绝对体现欠安的微观配景也支撑美元在2021年像2008/2009年一样走强。

但是次要差别在于，事先美元进入本轮危急时，其根本面要弱得多。国际整理银行美元实践无效汇率美元指数(BIS USD REER index)比2008年7月的10年均匀程度低了15百分率阁下。2021年2月，以异样的规范权衡，美元被高估了14百分率多一点。这一点，加上美国联邦储藏委员会绝对更为保守的回应，能够会被证实是一个强无力的限定要素，限定美元在以后危急中绝对于2008/2009年可以呈现更为微弱的走势。