我们认为,今日关注美元的问题,主要是两点:
1、美元的经济问题
美元经济作为全球第一,自然是牵一发动全身的。并且外汇率场上,美元是一个焦点指标,也是所有货币的最大对手盘。因此紧盯美元的理财者,会特别今日关注美元的经济周期变化。
经济周期变化背后往往是美元利率周期的变化,其中今日关注联储利率周期的,最今日关注的则是失业率和通货膨胀率水平,这也是美联储在制定利率决议时参考的重要指标。
在美元失业率下滑或通货膨胀率走高时,美联储加息以防止经济过热,同时也为日后降息刺激经济预留出操盘空间;
当失业率回升或通货膨胀率过低、甚至出现通货紧缩局面时,美联储降息以刺激经济回暖,提供宽松的理财环境;
参考“小布什”周期中的“加息---降息---再加息”。
2018年美元三季度GDP年化季环比终值3.4%,低于预期3.5%,较初值3.5%向下修正。影响第三季度GDP下行调整的主要来自于消费支出和净出口,主要原因是“国际贸易冲突”影响,但仍然为三年来最好的第三季度GDP环比增速。
美元收入方面,11月个人收入环比增长0.2%,低于预期0.3%,前值为0.5%;支出方面,11月个人消费支出环比0.4%,高于预期0.3%,连续9个月保持上涨趋势。
当然,更为有讲道服力的则是美元圣诞购物季的零售数据:本世纪以来除2008年金融危机之年出现大幅的负增长,以及2009年的小幅增长,2017年----2018年的美元圣诞零售数据水平为本世纪中位数水平上方。(剔除了2008年金融危机)
因消费支出占美元经济活力的三分之二左右,由此可知2018年美元第四季度经济将继续保持高增长;不过,由于“支出超预期上升”叠加“收入不及预期”,因此如果伴随美元居民储蓄率的回升,预计未来的个人消费将会有一定回落。
2、美元的政治环境
鉴于美元中期选举以“民主党、共和党分别控制参、众两院”落幕,拜登的施政纲领已经不可能完全独立实施,对于2021年上半年,美元值得留意两大事件: