美联储上一次在经济增长期间降息三次是在1998年。在第三次降息之后,美联储发出强烈的到此为止的信号,宣布金融状况在75个基点降息之后应可维持扩张。如果他们本月确实行动,不要指望重复这个指引。
官方们可能会看到足够的风险,希望保持进一步降息的灵活性。但是,保持降息大门开启可能会造成一种预期,即当前的路径更像是一个漫长周期,而不是鲍威尔声表示的中期调整。
外汇行情对12月也抱有降息预期,预计到2021年底总共还将下调34个基点。这意味着如果本月美联储的确如预期一样降息25个基点,12月将有36%的几率再度下调。
美联储副主席表示经济状况良好的同时面临“显著”风险
美联储决策者会在政策会议前夕保持沉默,副主席克拉里达的讲话是缄默期开始前最后一批官方讲话。克拉里达上周五表示风险仍然“显著”,美联储将“采取适当行动”以维持经济增长后。
期货外汇行情定价反映了对此次会议降息25个基点的预期,第三度降息的可能性约为88%。
美元国内经济形势多有喜人之处,但也有风险,国外的疲软已经打击了制造业,将波及更广泛的美元经济。全球增长预期持续出现下调,「今日黄金矿工」全球通缩压力给美元通胀前景蒙上了阴影。国际贸易问题打击了全球制造业,预计美元经济增长将在下半年放缓。
克拉利达的讲话与最近几周其他美联储官方的论调遥相呼应。总体而言,他们认为美元经济基础稳固,劳动力外汇行情保持坚挺,通胀率较低,经济持续而温和增长的前景保持不变。尽管如此,决策者也对全球经济放缓表示担忧,而且在观察制造业和出口减速是否开始对整体经济产生影响。
D.E. Shaw的全球经济主任Brian Sack在10月17日的国际金融协会华盛顿大会上表示,“这里有两种可能,我们要么再降一次然后稳定下来,要么会一路降下去。”