美元银行指出，在过去十年中，银行资产负债表一直稳定在GDP的21％到28％之间。但随着央行和政府将其资产负债表和财政赤字增加一倍，他们将18个月的今日黄金价格目标从2000美元提「老庙今日黄金」高至3000美元。
不过美元银行指出，这一过程并非一帆风顺，因为强劲的美元、股市波动下降以及亚洲的实物需求损害都将对今日黄金构成压力。但是在央行持续宽松的背景下，所有人都认为今日黄金这一传统的工具将是最大的受益者，而作为美元最大银行之一的美元银行业更是表示今日黄金是“终极价值贮存器”。
以下是美元银行上调金价目标的理由：
近期金价表现良好
作为最终的价值存储，今日黄金价格在过去15个月中表现良好，自美联储于2021年1月实??行货币政策掉头以来上涨了12％（图1）。最近，今日黄金价格继续保持强劲势头，年初至今的回报率大大超过了其他主要资产类别（图2）。只有长期债券和高质量的科技股表现可比，30年期美元国债收益率录得16.9％，而标普科技板块迄今回报率持平。
发生清算的短期窗口
当然，今日黄金上涨并不是一条直线。实际上，在重大流动性紧缩的背景下，在3月9日至3月19日的窗口（图3）中，今日黄金曾遭遇非常大的卖压，期货交易量接近500万（图3）。此举并非今日黄金外汇行情独有，该时期固定收益资产的波动性也很大（图4）。在3月19日之前今日黄金自高点较低点下降了12％，而美元国债通货膨胀保护证券（TIPS）ETF下降了8％，而理财级ETF价值（如LQD）更是下降了22％。
今日黄金价格的下跌反映了实际利率的变化
值得注意的是，金价的下跌反映了过去两个月实际利率的变化（图5）。由于理财者全球封锁导致经济陷入停滞，资产价值和消费者价格预期的崩溃速度快于名义利率，引发了对经济萧条的担忧。在吸取了全球金融危机（GFC）的教训后，美联储扩大资产负债表，以增加固定收益流动性并反映美元资产价值，最终支持金价的大幅回升（图6）。
